憑借口罩需求變化，穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績(jī)暴漲又暴跌。三年前，穩(wěn)健醫(yī)療提交的2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，凈利潤(rùn)暴漲近六倍；今年，穩(wěn)健醫(yī)療提交的2023年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，凈利潤(rùn)暴跌六成，口罩銷(xiāo)量同比下滑超六成。同時(shí)，穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績(jī)漲跌間，從高管的年度薪酬也可見(jiàn)端倪。相比2020年度的將近400萬(wàn)元稅前薪酬，穩(wěn)健醫(yī)療董事長(zhǎng)李建全2023年稅前薪酬已降至307萬(wàn)元左右，下降近百萬(wàn)元。

　　“口罩”攪動(dòng)業(yè)績(jī)明顯

　　上市三年多凈利潤(rùn)暴漲后又暴跌

　　2020年9月上市的穩(wěn)健醫(yī)療，上市至今提交的四份年報(bào)業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，凈利潤(rùn)暴漲后又暴跌，業(yè)績(jī)難言“穩(wěn)健”。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2023年，穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)收增速波動(dòng)明顯，同比分別錄得：19.16%、173.99%、-35.88%、41.23%、-27.89%；同樣，盈利增速亦波動(dòng)明顯，同期，凈利潤(rùn)同比增速分別錄得：28.64%、597.50%、-67.47%、33.19%、-64.84%。

　　而上述業(yè)績(jī)?cè)鏊僮兓顬轱@著的當(dāng)屬2020年，即上市當(dāng)年，主要因?yàn)獒t(yī)用耗材業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)暴漲。據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療2020年年度報(bào)告，醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要包括傳統(tǒng)傷口護(hù)理與包扎產(chǎn)品、高端傷口敷料產(chǎn)品、手術(shù)室感染控制產(chǎn)品、疾控防護(hù)產(chǎn)品、消毒清潔產(chǎn)品。

　　公共衛(wèi)生事件影響下，2020年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入86.84億元，較上年同期增長(zhǎng)616.36%。其中，報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)境外銷(xiāo)售58.98億元，較上年同期增長(zhǎng)652.04%；醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)銷(xiāo)售27.86億元，較上年同期增長(zhǎng)550.98%。

　　從具體產(chǎn)品品類(lèi)的銷(xiāo)量來(lái)看，口罩的業(yè)績(jī)變化最為顯著。2020年，穩(wěn)健醫(yī)療口罩銷(xiāo)售量為338,900.27萬(wàn)片（約33.89億片）同比增長(zhǎng)726.11%；其次，防護(hù)服銷(xiāo)售量972.46萬(wàn)件同比增長(zhǎng)415.13%；以及，手術(shù)衣銷(xiāo)售量1,984.47萬(wàn)件同比增長(zhǎng)330.11%。其他的，包括紗布類(lèi)、棉類(lèi)、組合包的銷(xiāo)售量呈現(xiàn)不同幅度的下滑。

　　然而，如今，隨著口罩需求的大幅下滑，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績(jī)也隨之暴跌。2023年，穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)同比均大幅下滑，同比增速分別錄得：-27.89%、-64.84%、-73.61%。

　　穩(wěn)健醫(yī)療表示，2023年，受公共衛(wèi)生事件影響，感染防護(hù)產(chǎn)品市場(chǎng)需求大幅下降，營(yíng)業(yè)收入比上年減少約38.2億，故導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)大幅下滑；同時(shí)，公司2023年度處理感染防護(hù)產(chǎn)品和處置感染防護(hù)生產(chǎn)設(shè)備，減少歸母凈利潤(rùn)約2.5億元 ；另外，公司商譽(yù)減值減少歸母凈利潤(rùn)約1.88億元。

　　從具體產(chǎn)品來(lái)看，2023年，穩(wěn)健醫(yī)療的口罩，其銷(xiāo)售量錄得223,322.00萬(wàn)片（約22.33億片）同比下滑62.57%。穩(wěn)健醫(yī)療表示，受公共衛(wèi)生事件影響，口罩的市場(chǎng)需求量斷崖式下降，導(dǎo)致口罩的生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、庫(kù)存量大幅下降。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，穩(wěn)健醫(yī)療的口罩銷(xiāo)量急劇上升亦急速下滑，2019年-2023年，穩(wěn)健醫(yī)療口罩銷(xiāo)售量分別為：41,023.65萬(wàn)片（約4.10億片） 、338,900.27萬(wàn)片（約33.89億片）、337,060.18萬(wàn)片（約33.71億片）、596,641.63萬(wàn)片（約59.66億片）、223,322.00萬(wàn)片（月22.33億片）。

　　值得一提的是，穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的同時(shí)，從高管薪酬變化亦可見(jiàn)一斑。2019年-2023年，穩(wěn)健醫(yī)療董事長(zhǎng)李建全的年度薪酬分別為：268.77萬(wàn)元、397.38萬(wàn)元、318.51萬(wàn)元、368.92萬(wàn)元、307.34萬(wàn)元；董事、副總經(jīng)理、 財(cái)務(wù)總監(jiān)方修元的年度稅前薪酬分別為：118.88萬(wàn)元、172.28萬(wàn)元、158.96萬(wàn)元、175.98萬(wàn)元、164.49萬(wàn)元。

　　健康生活消費(fèi)板塊能否撐起業(yè)績(jī)？

　　第二大股東紅杉投資累計(jì)減持超1500萬(wàn)股

　　基于口罩需求的大幅下滑，去年，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用耗材業(yè)績(jī)大幅下滑，拖累整體凈利潤(rùn)?；谀壳暗臉I(yè)績(jī)現(xiàn)狀，除了醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)，穩(wěn)健醫(yī)療的另一大業(yè)務(wù)—健康生活板塊能否撐起業(yè)務(wù)，旗下全棉時(shí)代又能貢獻(xiàn)多少業(yè)績(jī)？面對(duì)業(yè)績(jī)的明顯波動(dòng)，市場(chǎng)又是如何看待的？值得關(guān)注。

　　公開(kāi)資料顯示，穩(wěn)健醫(yī)療的健康生活消費(fèi)板塊，寄托于品牌全棉時(shí)代，分為無(wú)紡消費(fèi)品和紡織消費(fèi)品兩大類(lèi)。無(wú)紡消費(fèi)品主要包括干濕棉柔巾、衛(wèi)生巾等 ；紡織消費(fèi) 品主要包括嬰童服飾及用品、成人服飾和其他有紡品等。

　　2019年、2020年、2021年、2022年、2023年，穩(wěn)健醫(yī)療的健康生活消費(fèi)板塊的營(yíng)收分別錄得：30.08億元、35.17億元、40.54億元、40.08億元、42.63億元，營(yíng)收占比分別為：65.75%、28.06%、50.44%、35.30%、52.08%。同期，該業(yè)務(wù)板塊的毛利率分別錄得：58.71%、55.19%、52.24%、52.80%、56.86%。

　　整體來(lái)看，最近五年，作為穩(wěn)健醫(yī)療的另一大業(yè)務(wù)板塊，健康生活消費(fèi)板塊營(yíng)收增長(zhǎng)明顯，毛利率平均保持50%以上。

　　盡管如此，穩(wěn)健醫(yī)療第二大股東北京紅杉信遠(yuǎn)股權(quán)投資中心(有限合伙)（簡(jiǎn)稱(chēng)紅杉投資）自2021年12月9日開(kāi)始，截止2023年3月3日，先后多次高位減持，累計(jì)減持約1504.25萬(wàn)股。

　　對(duì)于第二大股東的頻繁減持，今年3月，有投資者提問(wèn)“公司第二大股東紅杉資本到底要減持到什么時(shí)候？或者預(yù)計(jì)最低持有多少股份？連續(xù)幾年的減持壓制公司市值實(shí)在破壞公司市場(chǎng)形象。”

　　不過(guò)，對(duì)于該問(wèn)題，穩(wěn)健醫(yī)療并沒(méi)有給出相關(guān)回復(fù)。

　　對(duì)于2024年的業(yè)務(wù)發(fā)展，在2023 年度業(yè)績(jī)預(yù)告暨2024年戰(zhàn)略打法交流會(huì)上，穩(wěn)健醫(yī)療表示，醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)方面， 2024 年穩(wěn)健醫(yī)療依然會(huì)圍繞中長(zhǎng)期既定戰(zhàn)略，聚焦核心品類(lèi)，用研發(fā)創(chuàng)新打造產(chǎn)品力護(hù)城河。在三大渠道——海外業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)嚴(yán)肅醫(yī)療及零售日用醫(yī)療——進(jìn)行發(fā)力，建立醫(yī)療專(zhuān)業(yè)化深耕能力。海外業(yè)務(wù)方面，聚焦戰(zhàn)略大客戶，同時(shí)在適宜的市場(chǎng)發(fā)展自有品牌；國(guó)內(nèi)嚴(yán)肅醫(yī)療方面，分產(chǎn)品線進(jìn)行精細(xì)化管理；零售日用醫(yī)療方面，聚焦爆品，結(jié)合場(chǎng)景化打造，深耕品類(lèi)發(fā)展。

　　另外，健康生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)方面，2024 年，全棉時(shí)代聚焦五大戰(zhàn)略品類(lèi)：棉柔巾、衛(wèi)生巾、嬰童褲子、內(nèi)褲及家居服，延續(xù) 2023 年積累的經(jīng)驗(yàn)，在精簡(jiǎn) SKU、提升款效、提升設(shè)計(jì)顏值等方面持續(xù)精進(jìn)。渠道方面，線下門(mén)店將加速開(kāi)店步伐，努力提升經(jīng)營(yíng)效率，以“坪效”為抓手提升盈利能力；線上方面，抓住興趣電商快速增長(zhǎng)的窗口期，同時(shí)穩(wěn)住傳統(tǒng)電商基本盤(pán)。

　　穩(wěn)健醫(yī)療表示，“2024 年兩大業(yè)務(wù)戰(zhàn)略打法清晰，公司將保持自身戰(zhàn)略定力，踐行穩(wěn)健的發(fā)展思路，公司管理層及全體員工躊躇滿志、干勁十足，我們對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿信心。”

　　不過(guò)，2024年一季度財(cái)報(bào)卻潑了盆冷水。穩(wěn)健醫(yī)療2024年一季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)同比均下滑，同比增速分別錄得：-18.84%、-51.60%、-53.46%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-1.63億元。

　　穩(wěn)健醫(yī)療表示，歸母凈利潤(rùn)本期較上年同期減少 51.60%，主要系上年同期毛利率較高的感染防護(hù)產(chǎn)品需求大幅下降。

　　截止5月9日下午收盤(pán)，穩(wěn)健醫(yī)療股價(jià)報(bào)收31.50元/股，而首發(fā)價(jià)格為74.3元/股。同花順(300033)數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療上市至今股價(jià)整體下跌超60%。

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